2011年09月21日

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《人平易近日报》前不久揭晓了一系列股市评论,其中有一篇颇有意思,题为“中国经济趋好,股市为什么跌跌不休”。这个疑难题目问患上确实好啊!文章以为,中国经济从“数据”上看都一片向好、领先全世界,而中国股市不但未成为经济基本面的“晴雨表”,反而成了“名副实在的反向指标”,居然跌跌不休,不知何故。

坦率地讲,文章虽然提出了一个很好的疑难题目,但没有作出很好的回答。我的意思是说,作者试图寻觅中国股市与经济基本面之间的这种奇特“背离现象”之缘故原由所在,缺憾的是作者并没找对缘故原由或说没找到深层次的缘故原由,反而纰缪地把这种背离现象归结到了三个表面现象上去:严控房价、加息预期与股指期货。这种阐发是肤浅的,因而也容易误导管理层的决策。是不是咱们该当不控制房价、不加息、收回股指期货,就可以恢复股市的“正常晴雨表扬功绩能”了呢?答案显然是否定的,甚至可以明确地说,不是上面所说的三种经济现象造成了股市跌跌不休,而恰恰是一个更深层的缘故原由导致股市对未来中国经济的可连续性丧失了决定信念:“万艾可”经济,即过分扩张货币政策刺激下的炒作型经济发展模式(尤其土地财务与炒楼经济)。

股市之于实体经济的体现,不是在实体经济向好然后才起头走强的后继式反应,而是一种提前反应或对未来的“预期性”反应。中国经济的目前的发展模式,到底在未来有多大的可连续性,或说中国模式究竟有多大可复制性,这是一种疑难题目。中国继2007年全世界经济危机然后,接纳的是地产(炒楼)支柱政策、过分扩张货币政策与扩张性财务政策(含地方财务透支)。这种经济发展模式,尤如男人经由过程吃万艾可来维持其雄风同样,显然无法具有可连续性与可复制性,虽然可以取患上一时的强劲成效,但时间一长就会暴露出其毛病。张五常曾经思考过这个疑难题目,惋惜思考的不够深刻。他说中国能在危机中最早走出来并且保持经济如此强劲势头,“必定是做了啥子不错的工作”。你说做了啥子“不错的事”呢?国进平易近退与吃了万艾可呗!

这种万艾可经济,有若干持久的负面影响。一是,它不但无法治疗经济危机真正的“经济布局分歧理”之病,反而是巩固了土地财务与炒楼经济,使危机后期的经济困难更为程度高;二是,它会带来恶性的通货膨胀,虽然去年央行一直在否认中国可能会出现通货膨胀,但现在疑难题目摆到了眼前,咱们还能说“中国不会出现通货膨胀”吗?三是,恶性的炒楼经济变相的“劫贫济富”,这引起社会不公平并诱发很多社会恶性报复事务。为了做好其土地财务与